近期比特币价格整体横盘震荡，当前价位接近一周前开盘点位。过去一个月走势同样平淡，比特币仅下跌1.28%。在历经数周大幅下挫之后，币价如今在比特币历史上最重要的长期支撑位——200周移动平均线附近缓慢横盘整理。
这类价格走势在熊市后期并不罕见。行情表现低迷、波动率逐步回落，投资者热情消退。市场陷入一片漠视情绪之际，往往恰恰是长期风险收益比最具吸引力的阶段。正因如此，当前区间依旧是长期投资者非常适合定投布局的区域。比特币目前在200周移动平均线附近交投，回顾历史完整周期，该位置历来是极佳的筹码囤积窗口。
当AI赛道持续吸纳资本与市场目光之际，比特币矿工正遭遇本轮周期中最为艰难的一段时期。近几个月，部分矿企将算力转向AI与高性能计算业务，背后原因十分直白：比特币挖矿的盈利难度大幅提升。
多年来，矿工收入持续承受结构性压力，每一轮区块奖励减半都会削减区块补贴收益。与此同时，交易手续费在总收入中占比始终偏低——大量投资者选择囤币持有，很少在链上频繁划转资产。
近几个月，挖矿难度开始持续下行，表明随着熊市确立，算力正不断流出比特币网络。
出现这一现象的部分原因在于币价走弱，使得比特币价格跌至全网预估生产成本区间（约84000–87000美元）下方。对于成本偏高的矿工而言，部分矿机继续运营将陷入亏损。当算力持续退出网络后，比特币难度机制会自动进行调整，下调挖矿难度，保障出块时间维持在10分钟左右。
宏观层面来看，矿工的盈利压力已然凸显，承压程度与此前熊市底部阶段相近。Puell倍数指标同样反映出该现状：该指标将每日新挖出比特币的价值与其365日移动平均值进行对比。指标处于低位代表矿工收入承压，这类情形往往频繁出现于市场大底附近。
当下核心问题在于：矿工承受的极端压力究竟预示比特币即将触底，还是市场底部已经成型。