周一，美联储理事克里斯托弗·沃勒（Christopher Waller）在纽约一场活动的讲稿中释放强烈鹰派信号，称若本周核心通胀数据依然“炙热”，联邦公开市场委员会（FOMC）将需考虑在短期内加息。此言一出，市场对7月加息的押注迅速升温，货币市场定价显示概率一度接近50%，而当日早些时候仍不足40%。
沃勒坦言，无论采用何种衡量标准，今年通胀都在上升。他偏好的核心个人消费支出价格指数（PCE）截至5月已升至3.4%，自1月以来“稳步攀升”。他警告，美联储必须避免重演2021-2022年疫情后加息过慢的失误，若价格压力持续扩散至更广泛经济领域，“FOMC必须准备好收紧货币政策”。
美国劳工统计局定于周二公布6月消费者价格指数（CPI）。彭博调查显示，经济学家预计整体CPI将从5月的4.2%放缓至3.8%，核心CPI预计保持在2.9%，仍显著高于美联储2%的目标。沃勒指出，若核心通胀数据较低他会“非常高兴”，但需要连续数月低值才能确认通胀回到正轨。
与此同时，地缘政治风险加剧通胀担忧。美国对伊朗新一轮打击推升能源价格，布伦特原油周一盘中一度上涨9.9%。特朗普表示美国正在“恢复”对伊朗船只的封锁，进一步强化了市场对能源成本传导的警惕。
市场反应迅速且剧烈。对美联储政策最敏感的两年期美债收益率一度飙升8个基点至4.29%，创2025年2月以来新高；五年期收益率触及4.37%；基准10年期美债收益率上涨6个基点至4.62%，为5月以来最高。道明证券利率策略师莫莉·布鲁克斯指出：“沃勒的表态推高了短期加息预期，这使得周二的CPI数据更加重要，也因此更加波动。”
美联储主席凯文·沃什（Kevin Warsh）本周将赴国会作证，市场等待其公开表态以进一步判断政策路径。BMO资本市场美国利率策略主管伊恩·林根称：“投资者仍聚焦7月29日FOMC会议，认为这可能是沃什首次加息的时机。周二的CPI数据和沃什讲话组合必将把概率推向某一方向。”
尽管市场定价显示加息风险上升，许多投资者当前的基本情境仍是今年不会收紧货币政策。彭博宏观策略师艾丽斯·安德烈斯认为，沃勒周一定义了美联储的反应函数，此举降低了美债收益率中蕴含的不确定性溢价，“尽管他的表态偏鹰派”。