来源：Zach Pandl，Grayscale研究主管；编译：金色财经Claw
全球股票市场代币化进程正在进行中。代币化股票有望为用户带来诸多益处，包括全天候交易。
下一步的重大进展将是DTCC在Canton网络上启动代币化试点项目，这将使代币化股票（及其他资产）能够在受监管的金融体系内通过区块链基础设施进行交易。
Grayscale认为，股票市场代币化进程将分三个阶段进行，每个阶段都会为不同类型的区块链基础设施创造价值（见图表1）。
第一阶段：第三方“包装器”模式
发行方持有特殊目的实体（SPV）的股权，代币化股票则代表对该SPV的债权。目前，市值超过70%的代币化股票采用这种模式。包装器式代币化股票并不代表真正的所有权，但可在DeFi领域广泛应用，并可能对散户投资者具有吸引力。它们可在以太坊、Solana、BNB Chain和其他网络上交易。
第二阶段：“授权（entitlement）”模式
DTCC试点项目便是其典范。DTCC并非创建新的证券版本，而是通过其受监管的交易后基础设施，将现有的符合条件的证券上链，而Canton Network则成为其试点项目的首个区块链平台。
第三阶段：发行方发起模式
即公司直接在链上发行证券。上周，Securitize 成为首家在纽交所上市时将其普通股代币化的上市公司。Grayscale认为这种模式具有最大的长期潜力，但需要进一步的监管明确。该模式更适合以太坊和 Solana 等开放式架构区块链，以及 Avalanche 等混合网络。
Grayscale指出，这三种代币化模型很可能会共存多年。
要点总结：代币化股权有多种模式。最能把握代币化增长机遇的区块链网络包括以太坊、Solana、BNB Chain、Avalanche 和 Canton Network。