不丹的双重加密战略：限制性的大陆，进步的 Gelephu 正念城市（2026 年更新）

不丹通过在一个主权机构的领导下运营两个并行系统，在全球加密货币监管方面开辟了一条独特的道路。虽然皇家金融管理局 (RMA) 继续禁止不丹大陆各地的零售加密货币交易，以保护与印度卢比挂钩的努尔特鲁姆 (BTN)，但该国同时正在通过 Gelephu Mindativity City (GMC) 推进世界上最雄心勃勃的国家支持的数字资产计划之一。

一冠之下的两个加密经济体

不丹大陆仍然受到 RMA 的严格控制，该机构禁止银行为公民购买加密货币提供便利。这一限制旨在化解外汇风险、维护货币稳定。

与此形成鲜明对比的是，GMC（不丹南部的一个特别行政区）作为一个合法的自治区，拥有自己的财务和监管框架。它是不丹唯一可以合法运营加密货币挖矿、交易所和代币化业务的司法管辖区。 2026 年，GMC 加速转型为受监管数字资产公司的全球中心。

2026 年监管里程碑

2026年，GMC推出了吸引国际区块链企业的关键举措：

1 月：为交易所、托管机构和区块链基础设施提供商启动了第一阶段的数字资产许可。
2 月：更新了与全球标准保持一致的 AML/KYC 指南。
3 月至 6 月：扩大与金融科技公司的合作伙伴关系，推进代币化证券和跨境支付的基础设施规划，并发布有关数字资产投资基金的咨询文件。

快速许可和银行访问

GMC 于 2026 年推出了集成许可系统，将公司注册、监管审批和银行准入整合到一个简化的流程中。在新加坡、ADGM 或香港等司法管辖区获得许可的公司有资格获得快速准入资格。

通过 DK Bank（不丹第一家全数字化国有银行），获得批准的公司可以使用多货币账户、BTC 支持的贷款、资产互换以及法币到加密货币的通道。 GMC 还提供 0% 的公司税、资本利得豁免以及外国人才激励措施。

主权比特币储备减少

自 2024 年底以来，不丹的国家比特币持有量大幅下降，到 2026 年 5 月中旬从约 13,000 BTC 降至仅 3,119 BTC。尽管政府在 2025 年 12 月承诺通过收益生成策略（而非直接销售）部署最多 10,000 BTC 为 GMC 提供资金，但链上数据显示 2026 年全年资金大量外流。

大多数转让似乎都是通过场外交易 (OTC) 进行的，从而最大限度地减少了市场影响。此次回撤的部分原因是 2024 年比特币减半后挖矿奖励减少以及 GMC 迫切的基础设施融资需求。

战略合作伙伴关系推动采用

不丹的生态系统得到了关键机构合作的支持：

DK Bank：支持 TER 黄金支持代币的加密旅游支付和托管。
Matrixport 和 Matrixdock：提供数字资产服务和代币化基础设施。
Cumberland DRW：就比特币储备管理、稳定币开发和挖矿提供建议。
Nansen：提供区块链分析。
Green Digital Ltd.：开发可再生能源驱动的区块链基础设施。
QCP Capital：为政府提供场外比特币转账便利。

税收和监管框架

在全国范围内，不丹缺乏专门的加密税法。根据现有规定，与加密货币相关的收入可能需要纳税，但捐赠可免征资本利得税。 2026 年推出的 5% 商品及服务税广泛适用，并非专门针对加密货币。

然而，在 GMC 内，企业享有优惠条款：0% 公司税、无资本利得税以及针对外籍员工的特殊条款。

主要监管机构

皇家金融管理局 (RMA)： 中央银行；执行大陆加密货币限制。
Gelephu Mindativity City Authority (GMCA)：发放许可并监管 GMC 内的数字资产活动。
金融情报部 (FIDUSD)：监督 AML/CFT 合规性。
Druk Holding & Investments (DHI)：管理国家比特币储备和采矿业务。

银行业限制依然严格

受 RMA 监管的银行无法为公众购买加密货币提供便利。游客和商人不直接持有加密货币；相反，DK 银行和合作伙伴在幕后管理交易。只有获得 GMC 许可的公司才能访问加密银行服务，并接受严格的 KYC/AML 检查。

结论

不丹的 2026 年战略反映了一个长期愿景：避免零售投机，支持机构级区块链创新。通过隔离国内经济，同时在 GMC 中培育具有前瞻性的数字资产走廊，不丹将自己定位为新兴全球格局中主权加密货币参与的独特典范。