Grayscale 断言，Strategy 最近的比特币销售应该会恢复市场对该公司融资结构的信心，帮助比特币建立更持久的价格底部，并降低与该资产相关的尾部风险。
Grayscale 研究主管扎克·潘德尔 (Zach Pandl) 在周一的一份报告中表示，“从表面上看，Strategy 的资产负债表没有任何问题。该公司拥有价值约 520 亿美元的比特币，但负债仅约 70 亿美元。” “其优先股的年度股息义务不到 20 亿美元。Strategy 显然拥有足够的财务资源来偿还其债务和股息义务。”Pandl 指出，Strategy 的优先股 STRC 价格反弹，证明投资者正在恢复对该工具的信心。
在发表上述评论之前，Strategy (MSTR) 周一宣布上周出售了约 3,588 枚比特币（价值约 2.16 亿美元）。此次出售是该公司新推出的比特币货币化计划的一部分，该计划允许 Strategy 根据需要出售比特币，以增加现金储备、为优先股股息和利息支出提供资金，或优化其资本结构。
Strategy 还制定了足以支付 12 个月优先股股息和利息义务的最低现金储备目标。 Pandl 表示，完成最新交易后，该公司的现金储备目前约为 25.5 亿美元，足以支付大约 17 个月的股息支付。
这一观点与摩根大通最近的评估形成鲜明对比。上周，摩根大通分析师认为，Strategy 购买和出售比特币的能力增加了不确定性和波动性，从而给加密市场带来了“可避免的双向风险”。他们建议 Strategy 筹集额外股本并扩大其现金缓冲，以涵盖 24 至 36 个月的股息义务（远远超出当前 17 个月的缓冲），以最大限度地减少未来比特币销售的需求。
然而，Pandl 认为，最近的出售实际上通过加强 Strategy 的资产负债表和增强投资者对其融资模式的信任来降低长期风险。 “策略是出售更多比特币。但我们认为，这将恢复对其融资结构的信心，并帮助比特币找到更持久的底部，”他说。
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